El strip de deuda es una técnica financiera que permite descomponer los flujos de efectivo de un bono o deuda en partes individuales, separando los pagos de intereses (cupones) del reembolso del principal. Esta herramienta es especialmente útil en mercados de renta fija, permitiendo a los inversores gestionar su exposición al riesgo de tasa de interés de manera más precisa. Nosotros, al utilizar esta estrategia, podemos ajustarnos mejor a nuestras necesidades de inversión, dependiendo de nuestro horizonte de inversión y perfil de riesgo.

¿Qué es el strip de deuda?

El strip de deuda es una técnica financiera que permite descomponer los flujos de efectivo de un bono o deuda en partes individuales, separando los pagos de intereses (cupones) del reembolso del principal. Esta herramienta es especialmente útil en mercados de renta fija, permitiendo a los inversores gestionar su exposición al riesgo de tasa de interés de manera más precisa. Nosotros, al utilizar esta estrategia, podemos ajustarnos mejor a nuestras necesidades de inversión, dependiendo de nuestro horizonte de inversión y perfil de riesgo.

¿Qué es el strip de deuda?

El strip de deuda, también conocido como “stripping” de bonos, surge cuando tomamos un bono tradicional y lo dividimos en sus componentes básicos: los cupones (pagos periódicos de intereses) y el principal (la cantidad total a devolver al vencimiento). Al hacerlo, se crean instrumentos financieros separados que pueden ser negociados independientemente. Esto significa que los inversores pueden comprar y vender los pagos de intereses o el principal como si fueran bonos individuales.

La palabra “strip” proviene del acrónimo en inglés Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities, que se traduce como negociación separada de intereses y principal de valores registrados. Este tipo de instrumento es común en mercados como el de Estados Unidos, donde se conocen como bonos STRIPS emitidos por el Tesoro.

Uno de los mayores beneficios del strip de deuda es la flexibilidad que ofrece. Nos permite ajustar nuestras inversiones de acuerdo con nuestras expectativas de tasa de interés y necesidades de flujo de efectivo. Por ejemplo, si anticipamos una caída en las tasas de interés, podríamos comprar strips a largo plazo para beneficiarnos de su apreciación.

Otra ventaja importante es la eliminación del riesgo de reinversión de los cupones. Al invertir en strips de cupones, no necesitamos preocuparnos por reinvertir los pagos de intereses a tasas potencialmente más bajas, ya que simplemente recibimos el valor completo al vencimiento.

Finalmente, los strips de deuda son muy útiles para los inversores que buscan una mayor certeza en sus flujos de efectivo futuros. Como son instrumentos de renta fija de cupón cero, sabemos exactamente cuánto recibiremos en el futuro, lo que facilita la planificación financiera a largo plazo.

Características del strip de deuda

1. Separación de cupones y principal: Como hemos mencionado, el strip de deuda implica descomponer un bono en sus flujos de efectivo individuales. Cada pago de cupón y el pago del principal final se convierten en valores independientes.
2. Instrumentos de renta fija sin cupón: Los bonos STRIPS son bonos de cupón cero. Es decir, al comprar uno de estos instrumentos, no recibimos pagos de intereses periódicos. En lugar de eso, compramos el bono con un descuento sobre su valor nominal y recibimos el valor completo al vencimiento.
3. Valoración basada en tasas de interés: Al igual que otros instrumentos de renta fija, el valor de los strips de deuda fluctúa con las tasas de interés. Si las tasas de interés suben, el valor de los strips cae, y viceversa.
4. Segmentación del riesgo: Esta técnica permite a los inversores ajustar su exposición al riesgo de interés. Por ejemplo, si solo nos interesa el rendimiento fijo de los cupones, podemos invertir en los strips de cupones, o si preferimos el pago único del principal, podemos optar por esa parte del bono.
5. Mercado secundario: Una de las grandes ventajas de los strips de deuda es su liquidez en el mercado secundario. Podemos comprar y vender estos valores en cualquier momento, siempre que haya demanda.
6. Sin reinversión de cupones: Como los strips de cupones son bonos de cupón cero, no enfrentamos el riesgo de reinversión de los pagos de intereses, ya que no recibimos esos pagos hasta el vencimiento del bono.

Ejemplos de strip de deuda

Imaginemos que el Tesoro de los Estados Unidos emite un bono a 10 años con un valor nominal de $10,000 y una tasa de cupón anual del 5%. Este bono paga $500 en intereses cada año durante 10 años y luego, al final del décimo año, devuelve el principal de $10,000.

Si decidiéramos hacer un strip de este bono, podríamos descomponerlo en 11 instrumentos separados: 10 strips de cupones, cada uno representando un pago de $500, y un strip de principal que representa el pago de $10,000 al vencimiento.

Como inversores, podemos decidir si queremos comprar solo los strips de cupones para recibir esos pagos periódicos o, por el contrario, optar por el strip de principal si preferimos recibir una suma mayor al final del período. Esta flexibilidad nos permite adaptar nuestras inversiones a nuestras necesidades y expectativas de mercado.

Otro ejemplo clásico de strips de deuda se encuentra en los bonos europeos emitidos por entidades gubernamentales o grandes corporaciones. En estos casos, los inversores pueden comprar strips de cupones emitidos por gobiernos de países como Alemania o Francia, lo que les permite obtener flujos de caja regulares sin adquirir la totalidad del bono.